股改是什么意思(股改的目的)

前言: 股改是企业上市前的一项重要工作,股改的成功与否,直接关系到企业的上市工作是否能够顺利完成。本文将从股改的概念入手,阐述股改的缘由及必要性,并就股改过程中

前言:

股改是什么意思(股改的目的)

股权改革是企业上市前的一项重要工作。股权改革的成功与企业上市工作的顺利完成直接相关。本文将从股权改革的概念出发,阐述股权改革的原因和必要性,简要分析股权改革过程中经常遇到的一些问题,最后提出解决方案。

股改是什么意思(股改的目的)插图1

一、什么是股改?

股权改革是指公司股份制改革(或重组),是指公司形式从有限公司转变为股份公司的过程。上述股权改革的概念也是根据实际工作中的理解形成的共识。目前,我国现行法律法规对股权改革没有明确的定义。《公司法》只提到,股权改革后的公司应符合股份有限公司的若干条件,但没有阐述股权改革的概念和性质。

《首次公开发行股票和上市管理办法》明确了整体变更的特殊股权变更方式,即有限公司整体变更为股份公司,可以继续计算经营时间。《公司法》股权改革规定的补充是对股权改革是否可以以及如何继续计算经营时间的回答。整体变更是实践中最常见的股权改革方式。本文使用的股权改革一词只是对整体变更的狭义理解。

为了进一步了解股权改革是什么,我们需要澄清股权改革背后的逻辑。中国的法定公司有两种形式:有限责任公司和股份有限公司。有限责任公司是指按照《中华人民共和国公司登记管理条例》登记的经济组织,由50名以下股东设立,每个股东对公司承担有限责任,公司法人对公司债务承担全部责任;股份有限公司是指公司资本为股份,股东以认购股份为限的企业法人。

从合伙法的理论来看,一般来说,人基本上是基于人,即人与人之间的信任关系,该模式对应于合伙企业,主要通过《合伙法》规范;二是介于合资与合资之间的模式,该模式对应于有限责任公司;第三种模式是合资,对应于股份有限公司,这在上市公司中最明显,只要你有钱,你就可以成为上市公司的股东,股东不需要知道或太多的信任关系,完全是基于资本的游戏。

有限责任公司具有一定的人性化,人性化企业强调企业负责人或投资者之间的关系。《公司法》第三十五条第二款规定,股东向股东以外的人转让股权时,必须经全体股东一半以上同意;第三款规定,在同等条件下,股东有权优先购买转让的股权。本规定构成了对股东向他人转让股权的限制,确保股东愿意行使购买权时排斥第三人加入公司,这是有限责任公司人性化最明显的体现。股份有限公司没有这样的要求。股份有限公司具有较强的合资性。合资企业认为,投资者投资企业主要是资本,而不是投资者本身。因此,发言权与投资金额正相关,只需确保投资资本的安全和回报即可。

通过以上分析,我们可以从以下几个角度来理解股权改革:首先,股权改革是指将私密性高、合并性强、股权自由转让不方便的有限责任公司转让为合资性强、股份自由转让的股份有限公司的过程;其次,这一过程不仅可以证明公司符合上市的形式条件(成功转变为良好的上市公司载体),而且部分反映了公司符合上市的实质性条件(总结和梳理有限公司的阶段经营,通过制定和实施三个会议制度,完善公司治理和决策机制);最后,实际股权改革通常是指将原账面净资产值(仅指审计净资产)转换为股份有限公司的过程,可以从有限公司成立之日起计算持续经营时间。

二、为什么要股改?

了解股权改革的概念和背后的逻辑,我们了解了公司在上市前进行股权改革的必要性。近年来,随着我国多层次资本市场的发展,各交易部门都要求企业进行股权改革。对于对进入资本市场感兴趣的企业来说,合法合规、无缺陷的股权改革不仅是企业上市前的必然选择,可以通过股权改革真正提高公司的内部控制和治理水平,为企业未来的上市工作奠定坚实的基础,其重要性不言而喻。

中国证券监督管理委员会发布的《首次公开发行股票上市管理暂行办法》第二章第八条(第122号)规定,发行人为依法设立的股份有限公司;根据《创业板首次公开发行股票上市管理暂行办法》第十条和《科技创新板首次公开发行股票登记管理办法(试行)》第十条,发行人是依法设立并持续经营3年以上的股份有限公司。

因此,股份有限公司是上市公司的法律主体条件,也是企业进入上市公司的唯一途径,也是企业进入资本市场的起点。该系统的工作将对企业的后续发展产生深远的影响。同时,股份公司是企业集中社会资本最有利的组织形式,有利于吸收闲置资本,促进企业并购和资产重组,实现资产证券化,使企业股票在更大范围内自由转让。

三、如何进行股改?

股权改革不仅是企业组织形式的简单变化,也是一个复杂的系统项目,涉及股权结构、内部管理结构、业务结构、财务结构、税收规划等方面。了解上市前股权改革的必要性,然后讨论如何进行股权改革。一切都是预先建立的,而不是预先浪费的。为了成功完成股权改革,首先制定可行的股权改革计划,形成有效的股东大会决议。

(一)股改计划的制定和股改前需要做的准备

在股改准备阶段,通常需要做好以下工作:

1.收集整理拟股权改革企业的历史演变数据,梳理企业的历史演变,分析企业的设立和变更程序的合规性以及公司股东和高级管理人员的资格;初步确定董事、监事、高级人员的设置和候选人。

2.整理企业报告期内的所有财务资料,对公司财产进行盘点、核对、核对往来账目;报告期内和资本,规范报告期内的会计核算。同时,要梳理企业的外商投资。

3.确定企业关联方,梳理关联方关系,分析企业是否存在行业竞争,了解原因和必要性,对企业可持续经营能力的影响,讨论规范行业竞争的可能方案。

4.梳理公司的业务类型和业务流程,分析企业是否符合相关法律法规的要求;整理报告期内的诉讼资料和处罚资料,分析相关主体是否存在重大违法行为。

5.整理企业规章制度,分析内部控制制度的合理性和实施的有效性

6.结合实际情况,综合考虑分析,制定企业股权改革计划。由于重组计划一旦实施,在许多情况下是不可逆转的,因此企业必须密切围绕重组的核心目的,在相关中介机构的参与下,根据初步调查,总结重组企业存在的各种问题,提出建设性解决方案,制定公司业务调整、股权、资产调整计划,在此基础上形成重组整体计划和工作时间表。

(二)中介机构的聘任

作者一直认为,股权改革是企业整个上市环节的核心和重点。股权改革工作扎实,后续工作易于完成。因此,股权改革必须聘请专业的中介机构。股权改革过程中涉及的中介机构一般包括证券公司、律师事务所、会计师事务所和资产评估机构。证券公司通常牵头中介机构,配合发行人完成发行计划,确定 审计 评估 三会制度,解决股权改革过程中遇到的各种问题,是否存在值得关注的障碍和解决方案。同时,作为重组的财务顾问,证券公司协助企业制定重组计划,检查前期标准化工作是否能达到重组目标,是否符合上市和上市条件。参与项目后,进行尽职调查,全面了解公司是各中介机构的首要任务。由于干预阶段的不同,尽职调查的目的和方法也会有所不同。

律师的职责主要是梳理企业的历史演变,分析企业设立和变更程序的合规性,审查判断股东和高级管理人员的资格;规范企业历史经营过程中存在的问题;依法识别关联方和关联交易,提出解决方案;起草相关文件和制度。律师的工作一般分为两轮:第一轮是重组阶段的尽职调查,目的是正确制定重组计划,确定工作时间,当然,也为未来的发行和上市做准备,调查应重点了解公司是否符合股份公司的要求,以及在多大程度上能够满足发行和上市的要求。第二次是在开始发行和上市时,为了正确完成发行和上市的法律意见,重点是了解公司是否符合发行和上市的所有要求。第一轮调查是基础,第二轮调查是完善的,第二轮调查完成后,发行和上市的法律问题应基本解决。

会计师事务所主要指导企业整理财务数据,整理历史会计,发现和解决企业历史遗留下来的财务问题,分析判断企业重组总体计划的财务风险和会计,出具审计报告和验资报告。部分企业还需要聘请资产评估机构对股权改革基准日账面净资产值的整体折扣进行评估,并出具评估报告。

企业重组中的中介机构有不同的职责和专业知识。企业应充分发挥中介机构的作用,合理分工,互补优势,共同做好股权改革工作。可以说,中介机构与发行人的良好合作机制可以用一半的努力得到两倍的结果。

一般操作流程如下:

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(注:最新的证券法取消了会计师证券资格的规定。以上是国内企业股权改革的一般经营模式,外商投资企业(包括香港、澳门、台湾企业)的股权改革模式将有所不同。外商投资企业一般在拟股权改革前改为中外合资企业,然后改为外商投资商投资股份有限公司。与国内企业相比,外商投资企业的股权改革也有商业主管部门备案的过程。

一旦确定了股改计划,就要积极稳步推进计划中安排的各项工作,重点包括:

1.召开董事会,决议进行股份制改革,确定股份制改革的基准日期,确定审计评估等中介机构,到工商行政管理部门办理股份制公司名称预审批手续;完成会计、审计和资产评估,并出具正式的审计报告和资产评估报告。

2.召开股东大会,审议审计报告和评估报告,就公司股改作出决议。

3.准备《股份公司发起人协议》、《股份公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》,指导公司发出股东大会通知,准备申请工商变更登记。

4.股份公司发起人签署《股份公司发起人协议》,确定发起人的股权比例,发出召开股份公司成立会议和第一次股东大会的通知;召开职工代表大会选举职工监事;会计师事务所验资并出具重组验资报告。

5.召开成立会议和第一次股东大会,审议发起人关于公司筹备的报告,通知公司章程,选举董事会和监事会成员,审议通过各项制度。董事会召开第一届董事会,选举董事长,聘请经理、财务总监、秘书等高级管理人员,审议公司内部控制制度;监事会召开第一届监事会,选举监事会主席。

6.董事会委派人员到工商登记机关办理变更登记,换发股份公司《企业法人营业执照》;制作股份公司公章,变更相关证照、账户名称,办理相关资料和资质过户手续。

7.制定和修改企业内部规章制度,完善公司治理和内部控制制度,及时通知客户、供应商、债权人和其他利益相关者公司重组和更名。

在公司股权改革过程中,在实际经营水平上会遇到各种法律、财务和经营合规问题。只有坚持规范经营的道路,公司股东和董事才能在后续发展中获得更大的利益,为企业进入资本市场提供更广阔的空间。

四、股改过程中需要注意哪些问题?

要想完成功的股权改革,只知道概念和操作模式远远不够。在股权改革实践中,仍有许多问题值得研究。本部分分析了股权改革实践中经常遇到的一些典型问题,并提出了简单的解决方案。

(一)净资产折股的基本原则

原企业股份有限公司规范意见》,原企业的净资产转换为股份公司,原企业的全部资产必须投资于公司,原企业的债权和债务由重组后的公司承担,原企业的净资产(全部资产扣除全部负债后的余额)应当以折扣价投资。《公司法》第九十五条规定,有限责任公司经批准变更为股份有限公司时,实收股本总额不得高于公司的净资产。一般做法是将股份改革(审计)基准日审计的净资产转换为股份公司,其余作为股份公司的资本公积。净资产折扣有以下原则:

1.以折扣计算为基础的净资产是股权改革基准日公司单一报表上的净资产,而不是合并报表上的净资产;净资产为审计净资产,不能采用评估值,否则不能连续计算业绩。

2.股份公司扣后的股份公司股本数量不得高于净资产数据;在实践中,一般按1元以上的净资产折扣1股,折扣后剩余的净资产进入股份公司的资本公积。

3.净资产折扣虽然不限制比例,但应注意满足上市板块最低股本总额的要求,即选择主板上市,发行前股本总额不少于3000万元。

4.净资产折扣的依据和参考的审计价值或评估价值应由具有证券期货资格的会计师和评估师组织进行,否则将成为后续上市的缺陷。有资质的中介机构可能需要出具审查意见,中介机构可能需要发表明确意见。

根据最新的《非财务知识首发审计问答》(即ipo如果有限责任公司根据原账面净资产整体变更为股份有限公司,可以从有限责任公司成立之日起计算持续经营时间。上述账面净资产是指经审计的净资产,而不是经审计的净资产。有限公司以评估的净资产设立股份公司的,视为新股份公司,业绩不能连续计算。

(二)净资产折股能否弥补历史上出资不足?

当原企业的净资产转换为股份时,可能有三种情况。第一,净资产换取的股份按实际支付价格转换的金额大于净资产,差额列为商誉;第二,净资产换取的股份按票面价值转换的金额等于资产,转换的金额计入股本科目;第三,净资产换取的股份按票面价格转换的金额小于净资产。差额应列为股票超面值发行的溢价收入和资本公积项目。

在实践中,许多公司在股权改革前没有支付足够的注册资本,但经过多年的运营,公司的净资产显著增加。在这种情况下,如果公司股东想通过股权改革中的净资产折扣来弥补历史上的投资不足。让我们举一个例子来解释这种做法的可行性:

一家有限公司成立于2013年,注册资本3000万元,但股东实际上只支付了1500万元。经审计,2018年公司股权改革时,公司净资产8000万元,公司将净资产1:1转换为8000万元。你能认为净资产折扣弥补了历史上的投资不足吗?

答案是否定的。净资产由注册资本/实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润组成。如果注册资本没有足够支付,这种损失总是存在的,公司的总净资产必须少一块,必须由外部资金,即股东实收来弥补;当净资产折扣时,只调整了公司现有净资产的内部会计科目。总额没有变化,注册资本未实收的损失仍然存在,仍需弥补。在这种情况下,公司将净资产转换为股份公司的股本8000万元。仅就股份公司的报表而言,似乎注册资本/实收资本8000万元,资本公积0元,似乎股份公司的股本已经实收。事实并非如此。有限公司阶段的1500万元未实收资本仍需由股东实收补偿,即折扣前的净资产应为9500万元。如果仍按1:1的比例折扣股份,则应折扣为股份公司的9500万元。

因此,净资产折股不能弥补历史上虚假出资的缺陷。

(三)净资产折股能否弥补历史损失

《公司法》第168条规定,“资本公积金不得用于弥补公司的亏损”,但对于净资产折股股改时,实际上发生了以资本公积对公司亏损进行弥补的情况,该如何认定,法律上尚没有明确规定,实务上对此问题也有争议。举例说明如下:

假设有限公司注册资本为3000万元(全部实缴),未分配利润为-300万元(即累计损失300万元),盈余公积0元,资本公积500万元。在有限公司持续正常运营的情况下,公司无法用资本公积弥补损失;但是,如果公司以净资产换股,情况会有所不同。

根据股改的一般模式,公司净资产为3200万元(3000万元)-300 0 500),高于注册资本,符合股改的条件。股改时,股东以净资产3200万元按1.07:1的比例为股本折扣,即3000万元计入股本,剩余200万元计入资本公积,盈余公积和未分配利润为0。可以看出,虽然公司没有直接用资本公积来弥补损失,但股权改革前的累计损失在股权改革后消失的原因是资本公积的填补。这种情况在股权改革中经常发生。工商主管部门往往无异议,能够顺利完成股权改革,但似乎与《公司法》的规定存在冲突。

在实践中,也有许多上市公司涉嫌用资本公积弥补股权改革中的损失,因此受到中国证监会的关注。典型的松鼠,如三只松鼠,根据招股说明书的申报,很可能在股权改革中未分配利润为负。中国证监会发布反馈要求:股权改革前后实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润的变化过程,说明是否有资本公积弥补损失,股权改革过程是否符合相关法律法规。

此外,根据中国证监会2019年1月11日发布的《关于设立股份有限公司首发企业整体变更的监管要求》,ipo整体变更未弥补损失的,应当在整体变更工商登记后36个月后申报。

综上所述,如果公司在股权改革前未分配利润为负,则应通过正常经营弥补损失或减少损失,然后进行股权改革,否则公司可能面临整体变更完成后36个月的申报。

(四)产权问题

一般来说,对于打算寻求重组和上市的企业,产权往往相对清晰,但理顺所有者、经营者和员工利益的经营机制往往不完善。部分企业的历史演变相对复杂。在股权改革过程中,可能存在产权纠纷、缺乏法律文件、法律程序不完整等问题。在重组、发行和上市过程中,需要很好地规范。

目前,企业重组过程中常见的产权问题主要是附属关系问题,即部分企业在创业之初往往以附属关系的形式享受一些优惠政策。企业要想在股改上市,就必须明确产权关系,解除以往的附属关系等容易引起产权纠纷的情况。实践中主要有以下做法:

(1)单纯挂靠的,由挂靠单位出具证明,明确对企业和企业资产无实际所有权,并声明终止挂靠关系,需要相关政府部门确认。

(2)被关联单位在私营企业经营过程中提供担保,未解除担保责任的,应当尽快支付担保费,偿还债务,结束担保关系,然后解除关联。

(3)被关联单位拨付资产,协议不明确的,可以确认为投资或债权,解除关联关系,经国有资产管理部门批准,及时办理工商变更登记。

(五)股权问题

股权结构是否合理,股权是否清晰,对公司法人的治理和标准化经营有着深远的影响。股权设置应注意平衡持股,防止主导现象;同时防止股权过度分散,削弱股东限制机制。在股权结构设计中,应注意股权的性质,即股东所有制形式的多样化,有利于深化股东对经营层的约束。对于私营企业的重组,还应注意指导管理层和技术骨干持有股份,使其与企业利益密切相关,增强企业资产保存和增值的责任,也有利于企业的长期发展。

此外,企业员工持股导致股东人数超过200人的现象也很常见。在实践中,解决员工股问题的法律方法主要包括:

1.股东收购员工股。只要可行,这个方案应该是首选。但企业要改制上市,必然会有更好的发展前景。这种方法在驾驶时往往阻力很大。

2.设立新公司或合伙企业代表员工持股,也会出现成本高、双重征税等问题。

3.委托协议由受托人持有。由于委托财产不能独立于受托人与第三人的对抗,难以有效监督,容易引起纠纷等问题,本计划不适用。

4.通过信托公司或设立民事信托持股。这种方法受到中国证监会的青睐,因为它承认它可以解决员工的股票问题,不会损害员工股东的利益。根据我国《信托法》的规定,股东的投资活动可以采用股权信托的方式。应当注意的是,信托协议应当符合《信托法》和有关法律法规的规定,民事信托行为不得收取报酬。当然,由于我国财产信托的配套规定不完善,信托财产的保护机制不完善,信托公司或民事信托仍需在实践和立法中不断完善。

(六)税务问题

税收不规范是民营企业普遍存在的问题,也是发行上市的关键问题。民营企业在重组、发行、上市过程中,必须规范不合规的税收行为。除最典型的所得税欠税问题外,中国证监会还关注以下税收问题:虚开增值税发票、补缴增值税滞纳金、当地政府在企业重组过程中给予的税收折扣、自然人股东在重组过程中和股息分配中的个人所得税支付等。

企业、地方政府、财和上市面临的税收问题需要企业、地方政府、财税部门和中介机构共同妥善处理。对于一些高科技企业,必须核实其享受的政策和税收优惠是否符合现行法律、法规和有关政策的规定。一般来说,重组过程中解决税收问题的方法如下:

1.补税。如有欠税,应适当调整税收,原则上应补税。中国证监会对能够主动补税的企业也采取了宽容的态度。

2.在有限公司的状态下解决税务问题。这是一个非常重要的步骤。在不影响上市的前提下,应设计税收成本较低的重组方案,并在重组成立股份有限公司之前尽可能解决问题。

3.寻求地方政府和税务机关的支持。尽量取得税务机关的税务证明或者不追究延期纳税责任的函,解除行政处罚的风险。当地方税务机关同意延期纳税时,也很容易得到中国证监会的认可。

股东在重组阶段解决问题外,股东在发行上市前应承诺承担可能的纳税风险,并获得省级税务机关的确认文件。通过这些处理措施,税务问题一般不会构成企业上市的障碍。今后,作者将整理一篇关于股权改革过程中可能遇到的税务问题的文章供您参考。

此外,知识产权投资、战略投资者引进、风险投资持股等也是一个容易遇到的问题,本文暂不阐述。

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